编者按：近两年来国债拍卖首现流拍，银行间拆借利率不断提升，股市久不见起色……有说法称新一轮钱荒席卷而来。正值寿险业务低迷时期，保险公司也经历着钱荒，只能通过主打高收益、返现快的产品以及高返佣等举措，推动销售将现金流揽入怀中。这些非常时期的非常手段，很可能为日后退保纠纷埋下隐患。

　　高现金价值产品炙手可热 消费者需警惕会计陷阱

　　分析师称，初期高现金价值保险产品的出现，可能反映了保险公司在产品设计思路上的转变，为的是让保单看起来更有吸引力

　　近期，不少寿险公司的短期分红型产品以“一年末现金价值高于所缴保费”为卖点，将大量现金流揽入怀中。

　　保险行业分析师对《证券日报》记者称，这可能反映了保险公司在保险产品设计思路上的转变，为的是让保单看起来更有吸引力，但“这实际上是一种会计游戏，一年后的实际退保费用并不会减少”。

　　“如果产品前期扣费比例高对客户的吸引力会打折，所以产品计逐渐将前期扣费比例降低，尽管实际的退保费用相差不多，但单从现金价值比较，客户会认为现在的产品更好，保单看上去对客户更有利，迎合市场，更易于销售。”接受记者采访的一位保险分析师称。

　　一年后退保可保本或略赚

　　由于目标市场客户的特定性，银保市场中的分红型产品多为两全保险，只提供身故保障等基本保障，产品的优势并不在于保障，相反，产品设计的重心越发向理财功能靠拢。

　　与其他类型的理财产品相比，期限长、流动性差一度成为保险产品不可避免的弱点，但随着“首年末现金价值不低于保费”的现金快速返还产品的出现，银保产品的这一短板正逐渐被弥补，也让不少公司的银保业务在经历开年低迷后迅速回暖。

　　以某寿险公司曾在银保市场热销的“金满仓E”产品为例。记者查阅产品资料发现，该产品售价1000元/份，20份起售，缴费方式为趸缴，保险期间为5年。以每1000元保费为单位，该产品首年现金价值与保费持平，亦为1000元，这意味着资金保本时点就在第一个保单年度末。

　　保单一年后的现金价值不低于所缴保费的情况并不是个案。本报上期报道的中邮人寿的一款产品(详见本报6月13日B1版《中邮人寿或停售火爆新品 银保重压致其自建队伍》)，同属此类产品，其产品一年后的现金价值高于所缴保费。

　　事实上，本报从同业交流平台获得的独家数据显示，一年末现金价值接近或超过所缴保费的产品不在少数，一款“红利盈”银保产品，每1000元保费一年末的现金价值甚至高达1020元。

　　通常此类产品还具有高承诺保底收益的特点。上述“金满仓E”在保险期间5年期满后，将给付客户基本保险金额，而40周岁的基本保额为1125元(每1000元保费)。

　　此外，“金满仓E”还兼具保单质押贷款功能，贷款比例为保单现金价值的80%。凭借此服务，投保客户在急需资金临时周转时，可申请保单贷款，以解燃眉之急。

　　规模拉升 价值有限

　　记者从某银行对“金满仓E”的培训资料上发现，“在银行渠道投放该款产品，意图即在旺季时期提升销售规模。”这一说法得到了市场的验证，“金满仓E”的销售规模有效地提升了该公司的银保业绩，但上市仅3个月，销售旺盛的这款产品就被停售了。

　　其实，今年记者从同业交流平台获得的数据显示，上述寿险公司5月单月的银保保费为8亿元，同比大幅减少47%，反映出当前银保市场的低迷之势。此时，“金满仓E”已经停售，而该产品在售的几个月内，该公司的银保业务又是另外一番景象。

　　资料显示，上述这款“金满仓E”2014年12月面市，已于今年3月停售，今年1至3月的3个月内，其销售的规模保费达到60亿元。

　　对比该公司今年前5个月130亿元的银保业务保费规模不难发现，“金满仓E”3个月的销售业绩就占到了该公司前5个月银保业务业绩的46%，这款产品对于保费规模的提升作用显而易见。

　　尽管上述类型的产品销售状况良好，利于规模保费提升，但由于价值及利润率较低，产品的价值贡献有限。“贴钱是毋庸置疑的。”某合资寿险公司人士认为。

　　同业数据显示，上述寿险公司5月单月的银保业务保费的期缴占比为28%，相较其银保业务今年以来的期缴累计占比11%有明显提升。此前几个月的期缴占比之低，与上述趸缴产品的销售规模之大不无关系。

　　正是由于上述压力，不少险企在产品推出后几个月就不得不选择停售，甚至产品在推出当时就有明确的销售目标，冲刺半年业绩，或获取一定的现金流等。

　　上述合资公司人士认为，高现金价值产品的推出，更多时候是险企的短期业务平衡策略，或对保费规模的渴求。中金公司认为，上述“红利盈”产品的推出甚至违背了其自身“以价值为中心”的发展策略。的确，其5月单月银保期缴占比降至个位数的9.5%，确实很难说是以价值为中心了。

　　客户获得更多的是心理安慰

　　现金价值指根据精算原理计算出的保单所具有的价值，一般为保险合同解除时，由保险公司退还给客户的那部分金额。但某保险行业分析师在接受《证券日报》记者采访时分析道，“上述产品的客户退保时，很可能还要被要求缴纳退保费用，因而拿到手里的资金不会是全部的现金价值。”

　　该分析师称，初期高现金价值保险产品的出现，可能反映了保险公司在产品设计思路上的转变，为的是让保单看起来更有吸引力。

　　“产品前期扣费比例高对客户的吸引力会打折，所以产品设计逐渐将前期扣费比例降低，尽管实际的退保费用相差不多，但单从现金价值比较，客户会认为现在的产品更好，保单看上去对客户更有利，迎合市场，更易于销售。”

　　“这实际上是一种会计游戏。”该分析师解释道，如果产品是纯返还型的，不涉及分红，满期时的保单现金价值最终会与承诺返还金额相当，但保险期间内不同时点对应的现金价值呈现何种曲线，不会影响最终的返还金额。如果产品是分红型的，则分红基础就是关键，现在很多保险分红基础是法定准备金，不管现金价值采用何种方式计算，最终法定准备金累积的数量是不变的;如果是以现金价值累积值作为分红基础，高现金价值的模式对客户明显有利。但据他了解，目前多数公司以法定准备金作为分红基础，因而不同现金价值曲线对客户来讲，实际意义有限。

　　但由于高现金价值的产品给客户预留了退保空间，险企势必考虑一年后客户的退保情况，届时很可能会对客户收取一定的费用，客户的实际退保费用并不会减少。不过，如果客户被扣一些退保费用，仍没有损失本金的话，退保也是划算的。