16日，阳光凯迪新能源集团董事长陈义龙与记者相约。
在刚过去的50多天里，扰攘的质疑声注定让陈义龙难忘：凯迪电力连发37个公告，年报公布净利润下滑九成、董秘辞职、更换会计事务所……接着，陈义龙突然宣布辞职。
串联一系列事件，众多股民不禁猜测，公司内部是不是出现了大问题?然而，这与陈义龙自己对公司的预期恰恰南辕北辙。
到底发生了什么?
“回购门”引发
“造局”猜测
“回购门”引发
“造局”猜测
回溯到53天前，一系列事件的爆发点：“回购门”。
4月26日，凯迪电力发布“关于已收购电厂触发回购条款的提示性公告”，捅开一个“马蜂窝”。
2010年12月，凯迪电力以2.96亿元的价格收购阳光凯迪集团持有的3个下属子公司100%股权。2011年12月，又以9618万元的价格收购阳光凯迪集团持有的2个下属子公司51%股权。
收购时，阳光凯迪集团作出被收购资产年度业绩承诺：上述5个电厂2014年将合计实现净利润6749.01万元。如果上述公司中某一家公司的年净利润低于其对应的预测年净利润，阳光凯迪集团将对公司所收购的股权进行回购。
2014年度，由于上述5家标的电厂未能达到预测年利润指标，触发回购条款。
让股民不满的是，如果按正常业绩的承诺没达到，触发回购条件还能理解，但偏偏2014年凯迪电力停业几个月整顿原材料市场，影响发电量和销售，直接导致业绩下滑。
一时间，“造局”声不绝于耳。
小股东代表徐财源在其博客发表名为《阳光凯迪回购凯迪电力电厂是圈套》文章，质疑“回购门”是上市公司联合大股东谋划的利益输送，并向证监会举报。
就在这个节骨眼上，陈义龙突然辞职，更是引发小股东、媒体的纷纷猜测。
两天内，事件迅速发酵。
环保“先锋”
还是“大话王”
环保“先锋”
还是“大话王”
1993年，武汉水利电力大学的教师陈义龙与伙伴怀揣6万元，开创了武汉凯迪电力有限公司。20年后的今天，阳光凯迪集团总资产已达到400亿，涨了60多万倍。
然而，在创造财富神话同时，陈义龙不断地面对各种非议。
1999年9月23日，凯迪电力A股股票在深圳证券交易所挂牌交易。此后，凯迪电力迅速掌握环保行业的核心技术，成为国内脱硫电厂老大。2006年，陈义龙突然卖掉脱硫主业，进军当时谁都看不懂的生物质能产业，遭致市场一片质疑声。
2011年5月董事长陈义龙抛出“凯迪万亿不是神话”的言论，画出了一个“大饼”。然而，之后不到一个月，凯迪控股(阳光凯迪集团前身)通过大宗交易系统减持股票2888万股，以20多元高价套现近6亿元。
“此事发生后，凯迪电力立即身陷信息披露违规、内幕交易等质疑之中，甚至被指责为‘圈套’(放出利好消息，配合大股东高位套现)”。董事长陈义龙解释，大股东减持不是套现或逃跑，是为更好地支持上市公司做大做强生物质能源产业。
武汉私募人士阿杜猜测：“当时大股东减持套现，最可能原因是自身缺少发展资金，但不管如何解释，也无法摆脱‘瓜田李下’嫌疑。”
给陈义龙带来最大争议的，还是“柴变油”的项目。
尽管今年阳光凯迪开始投产，仍然挡不住众多怀疑的眼光：这会不会是另一个“水变油”的笑话。
公司云遮雾罩
引发猜疑
公司云遮雾罩
引发猜疑
多年来，外界的质疑声很大程度与阳光凯迪的“不透明”有关，尤其是“柴变油”的项目。
据了解，在今年投产前，这个项目即便在公司内部也是高度的机密。一些员工直到投产那一天才知道生产基地的具体位置。
内部知情人士介绍，今年4月，全国政协经济委副主任、原工信部部长李毅中带着一个专家团到汉，准备“戳穿一个科技骗局”。
本来李毅中希望能直奔生产基地，竟遭陈义龙拒绝，理由是不希望技术泄露。
在湖北省相关部门协调下，基地最终敞开大门，只是周围1.5公里范围人员清空，李毅中及随行参观人员全部签署了保密协议。
在生产基地，李毅中走遍生产线全流程，从原料投进到最后出油口。为了让一行人解除疑虑，企业在原本直通储油罐的设备上特意开了一个洞，现场接出2桶成品油。
这一次考察结束后，有央企向陈义龙递出橄榄枝，希望共同合作。
然而，对于绝大多数股民来说，“柴变油”项目始终让人看不懂。一位股民告诉记者，“没有亲眼看到，或是没有值得信任的专家亲眼看到，我总觉得这个项目不靠谱”。
阳光凯迪方面介绍，这种“不透明”是不得已为之，目前，“柴变油”在全球都是最领先技术，必须严格保密，在一些关键技术上，企业甚至不敢申请专利。
“万亿论”
高位套牢小股民
“万亿论”
高位套牢小股民
为何凯迪电力会频频陷入连串风波事件，备受质疑?
“这次‘回购门’事件只是一个表面诱因，真正的根源还是股价暴跌，中小股民怨气集中爆发。”昨日，武汉私募人士阿杜给出一个另类解读。
18日，凯迪电力收盘6.03元，上涨0.50%，相比2011年25.25元最高价，暴跌高达76%，几乎只剩下零头。
本报记者统计显示，2011年是凯迪电力“最牛”的一年，股价从最初13元左右飙涨至当年5月17日最高价25.25元，股价涨幅翻倍。
股价上涨的题材，正是生物能源的广阔前景。
根据国家新兴能源产业规划：2020年生物质能发电，3000万千瓦时装机容量，未来10年复合增速约20%;当时凯迪电力是生物质发电行业唯一上市公司，遭受爆炒理所当然。
“股市之中，主力经常会炒作题材，但股价炒高之后，往往一地鸡毛，套住的中小股东，往往也只能自认倒霉，所谓愿赌服输。”
阿杜认为，大股东阳光凯迪集团有几个“节骨眼”上的行动，如股价一涨就减持套现，让自己陷入“圈套”、“做局”等一系列质疑之中。
“‘圈套、设局’等质疑声音出来，也是股民正常的心理反应。再说，公司一些做法也确实欠妥，缺乏考量，未充分考虑小股东感受。”
阿杜一针见血：“最关键因素，还是股价暴跌了近八成，听信‘万亿钱景’的中小股东被深套，公司又缺乏沟通，怨气积聚;加之2014年凯迪电力业绩下滑，远不如预期，解套变得遥遥无期，类似中石油的遭遇。”
“说是没用的，
没做出来说了谁信”
“说是没用的，
没做出来说了谁信”
有一次在省里开会，一位相关部门的领导笑着问陈义龙，“你把两棵树给我榨榨，看哪棵树出油多?”陈义龙当即感觉到，被别人嗤笑了，“他们不相信我”。可是当时，陈义龙啥话也没有说，一笑而过。
实际上，这么多年面对质疑，陈义龙几乎不解释，“对于质疑，说是没用的，你没做出来说了谁信呢?”
熟悉陈义龙的人告诉记者，这是一位技术型、理想型企业领导，他对掌握国际领先技术，施惠农村农民，甚至维护中国能源安全，具有无比热忱。
记者在采访中也发现，无论说到何种话题，陈义龙总会顺到中国农民问题、能源问题上。
“从个性上讲，陈义龙更喜欢多做，不是多说”，同时，在企业具体管理上，陈义龙喜爱“放水养鱼”：只管大方向，不追求细节，包括与股东、媒体的沟通。
单就沟通技巧来说，阳光凯迪的水平比在技术上“悟性”要差。如更换会计事务所，陈义龙和公司都觉得，应该会放出一个利好消息，“我们换的是国际顶尖的会计公司，正说明我们有进入国际市场的准备”。然而，消息一放出来，股民却感觉公司是不是有不可告人的内幕。
正是这种沟通不畅，无形中加重外界的猜测。
“自己不想搞得这么僵。”昨晚，徐财源在接受本报记者采访时表示，此前他向公司邮箱和董事长邮箱发送了质疑邮件，但公司一直不回应，他才向中国证监会举报。
阳光凯迪和陈义龙，如此关注度高的组合，注定即便与股民沟通顺畅，也难游离于各界的挑剔目光。
本报记者向徐财源转述了陈义龙的解释之后，徐财源当场又提出几个新的要求：“如果5个电厂回购不可避免，我希望回购价格公平、公正、透明”，他希望上市公司和大股东，公平、公正、透明地计算这5个电厂后续费用投入，大股东别占上市公司便宜。“回购价格主要由前期投入+利息+后期投入三个部分组成，后期费用如何计算，让人担忧”。
“还有一个问题碳补偿归属争议。”徐财源称，他曾向上市公司咨询，被回复是“如果5个电厂被回购，碳补偿也归集团”。
五问陈义龙
<<<对话
五问陈义龙
15日、16日，在东湖宾馆，陈义龙以阳光凯迪新能源集团有限公司董事长、总裁的名义，两次接受本报记者专访，直面网上质疑。
为何突然辞去董事长
记者：凯迪电力业绩缩水，回购交易又被广泛质疑，你辞去上市公司董事长被解读为“二股东中国华融施压”以及“湖北证监局介入调查”等因素影响，你如何看待?
陈义龙：我虽然辞去凯迪电力董事长，但是仍然担任阳光凯迪新能源集团有限公司董事长。之所以突然辞掉上市企业职务主要有两个原因：
一是精力无法顾及。今年1月“柴变油”项目正式投产，4月至5月国家相关部委陆续来汉实地考察，认可项目前景。阳光凯迪正在全国甄选10-12个省进行战略合作，力图将“柴变油”快速推向广大农村。
我现在全国各地到处“飞”，忙不过来，只能辞去集团下属企业的主要职务，不仅是凯迪电力，其他关联企业的职务，我也将陆续辞去。
二是绕开信息披露的误区。我同时担任阳光凯迪集团董事长和旗下上市企业凯迪电力的董事长职务，容易造成混淆。比如，我以阳光凯迪集团董事长身份介绍一些发展计划，不熟悉集团情况的媒体，很可能将我的身份写成“凯迪电力董事长”，将其理解为上市公司的发展计划，造成广大股东的误解。
三是凯迪电力经多年发展，发展战略已经确定，公司规范化、制度化工作流程形成，现有团队能够胜任工作。
为何一定要回购5家电厂
记者：本次回购5家电厂，很多股东怀疑这是上市公司联合大股东谋划的利益输送，你怎么看?
陈义龙：回购电厂，既是为了兑现承诺，也是让凯迪电力有资金能够投资第二代生物质发电技术的项目。
阳光凯迪回购的5座电厂，全部为第一代发电厂，在电厂投建的2010年前后，这是全国最为先进的生物发电技术，也是集团注入的优质资产，如果原料控制得当，一年盈利可达2000万元，资金回报率达到30%左右。
最初，一代电厂曾获得1600多万元年收益。然而，去年燃料供应问题爆发，一些负责收购原料的员工与中间商联手，原料凶猛加价，且含泥巴、含水量达到70%，谷壳价格涨到350元-400元/吨。如果不进行停产整顿，这些电厂有可能一年亏损数千万元。
还有一个重要原因，是2014年更先进的第二代生物能源技术诞生。如果阳光凯迪集团回购了5家第一代电厂，凯迪电力可获得3.9亿元资金，这些钱足够投建6家新的第二代技术电厂。
为何更换会计师事务所
记者：聘任会计师事务所一般具有连续性。6月7日晚间，凯迪电力公告聘任安永华明会计师事务所，替代众环海华会计师事务所，这如何解释?
陈义龙：安永华明是全球最知名的四大会计事务所之一，能够为集团的国际化发展提供业务支撑，集团同时与普华和安永2家国际性机构合作，这是一个长远战略，反映了现行业务和未来发展的自信。
是否构成同业竞争
记者：集团与上市公司都在搞生物能发电，是否会构成同业竞争?
陈义龙：我认为，在关键要素上，并没有构成同业竞争，因为市场有足够空间容纳。首先，这种电厂具有原料范围限制，100公里范围内一般不会有第二家同类型的电厂。根据发改委关于生物质电厂的相关文件，以各生物质电厂半径100公里以内原则上不重新核准兴建第二家电厂，故在燃料收购等环节，基本不存在竞争问题。此外，生物质电厂的终端产品，即所发电力，被国家电网购买，不需要在市场上进行竞争，相互压低价格。
生物质电厂能不能赚钱
记者：生物质发电成本高企，很难赚钱，前景并不太好。凯迪电力业绩何时会有好转，生物质电厂到底会不会赚钱?
陈义龙：评价经济可持续性，需要用三个维度考虑：一是社会效益。凯迪是让农民得实惠，60%让利给农民;二是生态效益，对环境无污染，零排放;三是经济效益。目前生物能国家收购电价是0.75元/度，太阳能发电是1.0元/度。如果扣除社会贡献的成本(变废为宝，增加农民收入)，生物能实际发电成本是0.35元/度，远低于其他发电成本。有些分析师，只是用一个维度分析电价成本是不全面的。
今年年内，阳光凯迪，包括凯迪电力在内，将拥有40家生物质电力，其中绝大部分可以盈利。去年，我们一度关闭了电厂，“饿”死几百个原料中间商，业绩下降是必要阵痛。目前，电厂原料价格每吨同比降低100元，已达到预期效果。
(记者肖年红 杨菁)
阳光凯迪新能源集团董事长陈义龙 记者高宝燕 摄
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