据统计，在去年底以来的财务专项检查中，由63家保荐机构保荐的269家拟上市企业终止审查，约占财务检查之前890家企业的30%。其中国信证券以23个项目位居第一。此外，在2014年新上市的153只新股中，由28家券商保荐的58家企业出现业绩下滑，国信证券以8个保荐项目蝉联榜首。

　　在IPO严冬下，除了国信证券之外，其他券商的日子也并不好过。去年以来，数机构和保代遭证监会处罚，包括平安证券、南京证券和民生证券等。

　　63家券商保荐的269家企业撤单

　　开展财务专项检查至今，269家企业终止了上市进程，占财务检查之前890家排队企业的30%，其中创业板企业134家，主板和中小板企业共135家，在终止审查企业中，创业板的数量独占一半。

　　在第一轮自查报告提交的截止时间—3月31日前撤单的企业共有166家，3月31日之后撤单的企业有103家，其中包括97家尚未提交自查报告的企业，占109家中止审查企业的比例将近九成。

　　根据iFinD统计，上述269家终止审查企业共由63家保荐机构保荐。国信证券保荐的项目和被终止审查的企业数量最多，分别为68家和23家，上市失败率为33.82%。中信建投有54个保荐项目，已撤单20个，失败率为37.04%。

　　此外，民生证券、海通证券、广发证券、华林证券、招商证券和中信证券的保荐项目的终止审查数量则分别达到了17家、15家、14家、13家、13家和11家。万福生科的保荐人平安证券虽事故频发，终止审查的也只有5家。

　　民生证券的项目撤回率最高。今年由民生证券保荐的项目共31个，被终止审查17个，项目撤回率高达54.84%，为保荐机构撤单率之最。其中由民生证券保荐的秦宝牧业虽已过会，但是一度被指虚增业绩，最后夭折在上市途中。

　　广发证券投行总部前资深高级经理黄建中对本报记者表示，对于整体上市公司而言，整个宏观经济不景气，从一些企业年报披露的业绩可以看出，有整个大环境的因素和经济周期的影响。

　　2011年以来，受制于其他国家光伏发电补贴政策调整以及宏观经济形势等因素的影响，光伏行业全产业链遭受了一定的冲击。苏州快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎的等新能源均被终止审查。3月20日，无锡尚德终于宣布走上破产重整之路。

　　去年28家券商保荐的次新股业绩变脸

　　有业内人士认为，财务专项检查至今倒逼三成企业终止审查，退出了上市进程，否则这30%含有水分的企业都流入资本市场了。那么，这意味着已经上市了的企业中也有30%企业质地都是很差的。

　　据同花顺iFinD数据显示，2014年上市的153只新股中，共涉及42家券商，28家券商所保荐的58只企业业绩出现下滑，占比达38%。其中，24家公司净利润下滑幅度超过30%，18家净利润下滑幅度超过40%，6家下滑幅度超过50%。而对比上年同期数据，净利润同比下降超过30%的次新股仅13家，超过40%的仅6家，超过50%的仅3家。

　　程晓明认为，次新股业绩变脸率高是因为上市的家数比较少，所以上市很难，这样就好比水涨船高，企业要想上市，必须要在财务指标上做得很漂亮，这样就不排除有一些企业在财务上做些手脚，作假或有可能把未来几年的权益提前反映出来，提前充业绩，导致上市的后劲不足。

　　据统计，国信证券项目业绩变脸数量以8家蝉联榜首，平安证券、安信证券排第二和第三，分别有7家、4家IPO项目业绩变脸;中信证券、广发证券、华泰联合、招商证券、民生证券各保荐了3家业绩变脸的公司;国金证券、国泰君安、国元证券、光大证券分别保荐了2家业绩变脸的公司。

　　科恒股份、百隆东方、广汽集团、中颖电子、慈星股份和南大光电净利润下滑也超过五成，六家公司去年净利润下滑分别为77.3%、73.59%、73.46%、61.76%、58.7%和52.42%。

　　多个保荐机构被处罚

　　根据《保荐业务管理办法》第72条，新股上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐;情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

　　黄建中认为，证监会有要求，保荐项目业绩下滑超过50%的警戒线，券商就要承担责任;不到50%，证监会对这些券商也应该有所动作，特别是那些在招股书中没有充分披露和提示业绩下滑的风险，或者联合作弊的行为。目前规则还不是很完善。

　　受累无锡尚德破产，国信证券保荐的隆基股份因对无锡尚德应收款项追加计提坏账准备9077万元，导致其2014年亏损约5400万元，而隆基股份去年4月11日才实现上市，因而被誉为“变脸王”。5月6日，隆基股份被证监会正式立案调查。

　　黄建中认为，如果保荐机构确实没有勤勉尽责的话，还是应该负起连带责任，如果是为了达到上市的目的而联合作弊骗取上市资本就很严重了。目前证监会对券商的处罚偏轻。一定要加重处罚，严重的话要让它关门倒闭。

　　随着财务审查不断清出有水分的企业之外，问题券商也不断浮出水面。继证监会向平安证券开出“史上最严罚单”—暂停保荐资格3个月后，南京证券、民生证券分别在新大地和天能科技IPO项目中，出现了未执行充分适当的尽职调查工作程序、出具含有虚假记载的发行保荐书及核查报告等问题，均被证监会给予警告，责令改正并实施公开谴责的监管措施，限其在6个月内进行整改，对相关保荐代表人采取终身证券市场禁入措施。